次貸傷口不見癒合跡象 美銀行減記額將持續增加

幾個月以來，全球次貸損失累計超過1000億美元，許多銀行及投資人都希望他們已遠離這場混亂，但並非如此。

昨日UBS AG(UBS-US；瑞銀)2007年度獲利預警減記40億美元，這訊息對美國銀行界來說，表示他們仍要持續面對次貸帶來的苦痛。

同時，為了避免貸款部位價值減損，而向MBIA Inc.(MBI-US)及Ambac Financial Group Inc.(ABK-US)等債券保險商投保的銀行，將難逃損失。

昨日Oppenheimer &Co.分析師Meredith Whitney提出警告，如果債券保險商信用評等遭降或向法院提出破產保護，會造成金融界至少 400億美元的損失。

Standard & Poor's(標準普爾；S&P)昨日也預估這次保險商的問題可能牽連更多金融機構，總損失可能超越2650億美元。

當下一波減記潮襲來，Citigroup Inc.(C-US)及Merrill Lynch & Co. Inc.(MER-US；美林)很可能是首當其衝的兩家銀行。

這兩家帶頭發行擔保債權憑證 (CDO)的銀行，在呆帳率上升的情況下， CDO價值會越來越低。 Citigroup和 Merrill在 CDO方面已損失近 450億美元，該兩家銀行的前任執行長都因此而下台，後續還向全球投資人尋求數10億美元的資金挹注。

儘管如此，這兩家銀行都難以倖免進一步的損傷。因為它們各持有幾10億的 CDO，風險程度也隨著債務總額增加。兩家銀行市值預估將持續下降，而 S&P昨日更調降近2000筆 CDO的評等。 Credit Suisse CDO研究員 David Yan表示，他們認為 CDO市場還沒降到谷底。

目前金融界最害怕的是體質不佳的債券保險商將會影響其他銀行。債券保險商與銀行的契約主要是保障 CDO的價值，但隨著 CDO問題擴大，債券保險商也被拉進深淵。信用評等機構已對部分保險商降等，也警示進一步降等的可能。

隨著利率下降，部份金融機構的股價最近也上漲近20%。Dexel大學Joseph Mason表示，不少投資人都想相信第 4季的虧損就到此為止，但他確信並非如此。

少數銀行已列出與保險商相關的損失， Merrill本月減記31億美元，而 Citigroup也減記了9.35億美元之多。昨天提出獲利預警的 UBS表示，在新增的40億美元損失中，近半數與次貸部位相關，但該公司沒有對還持有多少部位提出說明。

產業分析師表示，目前許多銀行都在保險商評等僅僅稍減的設想下，設定 CDO部位的減記程度。但對投資人來說，那些想法過於樂觀。

根據 Whitney的看法，最遭的情況是， Citigroup損失可能達 103億美元， Merrill損失約 100億美元，以及 UBS損失上看87億美元。她也說，以整個產業來說，總減記值可能暴增至 750億美元之多。