降 目 標 價
里 昂 ： 匯 控 只 看 $80
無 法 擺 脫 次 按 陰 霾 的 匯 控 （ 005 ） ， 證 券 行 對 其 目 標 價 的 調 整 ， 可 說 低 處 未 見 低 。 里 昂 昨 發 表 最 新 研 究 報 告 ， 將 匯 控 未 來 12 個 月 目 標 價 ， 由 原 來 的 110 元 大 幅 調 低 近 三 成 至 80 元 ， 是 目 前 給 予 匯 控 目 標 價 的 證 券 行 中 最 低 水 平 ， 里 昂 並 建 議 投 資 者 沽 售 匯 控 。
報 告 指 出 ， 市 場 一 直 有 錯 覺 ， 以 為 匯 控 業 務 多 元 化 ， 分 散 於 英 美 以 外 地 區 ， 但 事 實 上 ， 該 集 團 是 美 國 最 大 的 次 按 貸 款 人 ， 規 模 較 花 旗 更 大 ， 特 別 是 04 至 06 年 間 ， 匯 控 一 直 積 極 增 加 有 關 信 貸 。 里 昂 認 為 ， 目 前 匯 控 的 問 題 不 僅 限 於 次 按 ， 集 團 約 三 分 之 二 信 用 卡 業 務 集 中 美 國 市 場 ， 其 餘 約 45% 貸 款 分 佈 歐 洲 ， 尤 以 英 國 為 甚 。
回 顧 90 至 91 年 間 幾 乎 瀕 臨 破 產 的 花 旗 案 例 ， 報 告 指 出 ， 歷 史 說 明 當 信 貸 環 境 處 於 極 差 情 況 下 ， 即 使 銀 行 並 非 面 臨 破 產 ， 不 良 貸 款 亦 會 處 於 持 續 向 上 的 循 環 ， 足 以 令 銀 行 股 股 價 沉 壓 在 市 賬 率 1 倍 以 下 的 低 位 徘 徊 。
